央行等五部委日前發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》尚在征求意見階段，對(duì)市場(chǎng)的影響也仍在發(fā)酵中。11月28日，瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，該征求意見稿對(duì)債券市場(chǎng)的影響可能還將持續(xù)一段時(shí)間，對(duì)股票市場(chǎng)流動(dòng)性則呈現(xiàn)出雙面性的影響。

高挺表示，盡管從內(nèi)容來(lái)看，該征求意見稿和之前市場(chǎng)廣泛討論的監(jiān)管方向比較一致，但文件公布以來(lái)，債券市場(chǎng)仍顯示出對(duì)后續(xù)細(xì)節(jié)內(nèi)容的擔(dān)憂。另外，盡管征求意見稿給市場(chǎng)留出了比較長(zhǎng)的過(guò)渡期(到2019年6月底)，已發(fā)行的資管產(chǎn)品可以存續(xù)至到期，但未來(lái)的新發(fā)產(chǎn)品將受到多大的影響仍有不確定性，因此這一文件對(duì)債券市場(chǎng)的影響可能還將持續(xù)一段時(shí)間。

從股票市場(chǎng)角度來(lái)看，該征求意見稿對(duì)股市流動(dòng)性呈現(xiàn)出雙面性的影響。高挺表示，一方面，部分類貸款項(xiàng)目可能會(huì)受到抑制，這或會(huì)增加一部分權(quán)益資產(chǎn)的吸引力。但同時(shí)，文件也限制了定增通道等產(chǎn)品，提升了資金加杠桿流入股市的難度。或許未來(lái)股票市場(chǎng)中的確定性成長(zhǎng)溢價(jià)會(huì)維持高位。

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